9月份醋酸产业链简述
2018年9月份，中国醋酸产业链表现坚挺。传统需求旺季下，终端刚需水平有所提升，但一定程度上低于预期。月内原料冰醋酸因存在较大供应缺口，导致价格持续大涨。在成本推动下，下游产品均有不同程度上涨。值得注意的是，醋酸乙烯并未受原料带动，相反在走货不佳情况下，价格出现暴跌。
醋酸链主要产品分析
甲醇：
2018年9月国内甲醇市场震荡走高运行，且内地涨幅整体优于港口市场；尤其临近月末，在期货回落、节前排库/备货等因素影响下，港口下滑节奏更明显快于内地片区，且节前后一周西北、山东及华北等市场依据自身供需状况差异化调整特征明显，如：虽主产区西北虽整体企业库压不大，然基于长假累库问题，月底多数企业谨慎调低售价，内蒙部分降至2940-2980元/吨水平，较月内该地高点下滑60-70元/吨；而山东、河南因局部下游补货、局部货少及运费相对高位，月底行情表现略显坚挺；西南局部因国产到货补充集中，而有所松动。本月港口走势多随期货同步调整，呈先扬后抑态势；不过国际部分装置检修/运行不稳、外盘坚挺等支撑尚存，故月末现货/纸货端降幅空间较保守。此外，原料甲醇走高推动下，9月MTO开工状况再度受到行业热度关注。
醋酸：
9月份国内冰醋酸市场触底反弹，价格直线上涨，其中华南及浙江地区已突破5000元/吨关口。月内多方影响因素均指向利好，如企业库存、出口及内需等。
从供应面来看，月内虽企业开工率情况偏高，但因7-8月份企业持续货紧，个别企业存在缺口，因此需要时间补充。另外上旬开始索普因空分问题装置持续波动，开工不足。下半月河南龙宇检修，建滔焦化压缩机问题降负运行等。导致月内供应持续下降。整体企业库存也持续降低，月初河南地区货源被出口集中补货，导致库存迅速下降后，企业库存就持续低位。金联创数据显示，下旬国内企业整体库存水平预计在5万吨左右，属于极度缺乏状态，个别企业甚至超卖，或交单困难。
从需求情况来看，月内下游刚需水平强劲，PTA因目前加工费丰厚，因此开工率持续偏高，均在8成以上，因此对醋酸的消耗量提升明显。此外醋酸酯、醋酸乙烯、氯乙酸、醋酐等开工率水平较上个月均有不同程度增加，因此传统需求旺季，一定程度均有支撑。出口方面，9月初出口集中补货，导致部分高库存迅速下降，随后部分10月份出口单也有成交，临近月底因国内价高及货紧，出口商多封盘。
临近月底，因双节影响，下游备货意向较高，小单商谈十分活跃，大单则受货紧限制难以商谈。整体来看，月内市场价格持续上涨，是因货缺导致，但价格涨到目前价位，下游抵触情绪也十分强烈。
PTA：
9月国内PTA平均开工率在81.97%左右，较上月变化不大，而预估9月份产量约339万吨附近。月内装置检修较少，但下游聚酯减产增加，需求疲软导致PTA处于累库存阶段。宁波逸盛一套220万吨/年PTA装置于9月9日进行停车检修，25日重启；珠海BP其一套125万吨装置短暂停车；桐昆嘉兴一套150万吨装置9月23日停车检修一个月；而福建佳龙60万吨装置于月底重启，供应格局变化不大，随着下月部分装置仍存在检修，且库存低位水平，因此10月份PTA市场供应压力不大。
醋酸酯：
1、醋酸乙酯：
9月份国内醋酸乙酯市场持续上涨，趋势基本与原料冰醋酸一致。本月场内供需面变化不大。供应面，企业开工情况较高，后半月基本在6成以上，因装置检修消息有限。仅谦信装置在下旬受台风影响短停两天，随后出现小幅波动，其他开工均正常。需求面，终端买盘意向尚可，阶段性的采购较为活跃。临近月底，受双节影响，终端补货意向较强，因此走货顺畅。出口情况，月内华东及华南部分企业出口量较大，谦信因大量出口，下旬基本无现货。月内醋酸乙酯价格的持续上涨，主要影响因素是原料醋酸，因货源存在较大缺口，因此醋酸价格持续大涨，成本强势支撑下，醋酸乙酯报盘跟随上调。
2、醋酸丁酯：
9月份国内醋酸丁酯市场震荡上行。利好因素主要是，一、原料冰醋酸因缺货，价格持续大幅上涨支撑。此外正丁醇稳中坚挺，双原料支撑下，企业考虑成本面，报盘跟随上调。二、企业供应压力不高，因前期部分装置停车，因此企业库存压力不高。如益盛、金沂蒙等装置8月底停车，9月上旬重启。然月内虽为传统需求旺季，但整体需求情况欠佳，月内商谈及签单情况一般，很大程度上抑制了价格的上行。临近月底双节，节前备货也并未出现活跃气氛。
3、醋酸仲丁酯：
9月份醋酸仲丁酯国内市场价格回升。9月上旬市场涨幅较大，价格上涨的因素有以下几点：一是原料醋酸价格坚挺支撑，涨势强劲。二是企业开工不足，导致供应紧张。部分企业低负荷开工，因此场内现货紧张。三是市场走货尚可，销量不错。9月中旬由于企业供应提升，价格处于比较平稳态势。9月下旬醋酸仲丁酯价格小幅度上扬，主要原因在于醋酸价格坚挺，价格持续高位，醚后碳四价格稳中有涨，成本支撑。但是由于临近国庆，下游备货意向转淡，上涨幅度不大，还算稳定。
4、醋酸甲酯：
9月份国内醋酸甲酯市场稳中坚挺。月内上旬醋酸甲酯价格呈上升态势，厂家报盘坚挺，9月中旬至月底价格走稳为主。受原料醋酸价格大幅上升影响，成本增加，场内压力增大。据悉当前各厂家现货紧张，库存低位，部分厂家对醋酸粗甲酯限产，内蒙双欣暂不对外供货，中旬开始已停车，供需面矛盾明显，推动企业价格上调；月底部分厂家表示货源不足，报价以稳为主，市场整理运行。整体来看，当前企业量少货紧，场内压力较大。
5、醋酸正丙酯：
9月国内醋酸正丙酯市场先稳后涨。上半月市场偏稳整理，因整体供需面变化不大，即使原料醋酸上涨，暂未影响价格变化。然后半月随着原料醋酸缺口的扩大，价格的持续大涨。企业考虑成本面报盘上调。另外下旬因双节原因，终端备货意向较高，企业签单量较大，导致部分企业现货紧张，进一步促进了醋酸正丙酯价格的上调。
醋酸乙烯：
9月醋酸乙烯国内市场呈下滑态势。9月初至中旬价格稳定，下旬出现价格暴跌。就原料而言，原料醋酸与电石价格上涨，尤其醋酸价格连续大幅度上涨，醋酸乙烯利润空间几无，部分厂家暂亏；供需方面，场内供应尚可，然下游需求一般，交易不佳，供需矛盾相对明显；因本月醋酸价格坚挺，支撑成本，月初及中旬醋酸乙烯价格较为稳定，然下旬虽醋酸价格坚挺支撑，醋酸乙烯价格并未跟随原料醋酸而进行调整，反而在原料醋酸连续走高后，因销量不佳而暴跌；外盘方面，醋酸乙烯价格9月初和中旬连续下跌后暂稳，月内价格变动不算太大，但是终端及下游成交量少，市场气氛清淡；装置方面，本月厂家装置相对变化不大，供应水平均有所提高。整体来看，价格走势不佳，业者心态观望为主。
预测及展望
10月份国内冰醋酸产业链上半月预期坚挺，因节后将会有一波补货，价格将难以下滑。然下半月将进入淡季，市场商谈预期将会减淡。
单产品预期如下：
甲醇：
10月国内甲醇市场变动因素较多，包括假期间国际变化、伊朗制裁以及伊朗新增装置货物情况，然整体来看，9月份国内甲醇市场未有明显回调，且内地在备货及低库存支撑下震荡走高，西北地区推涨至3000元/吨附近，高位风险加剧，部分下游已降负荷，不排除节后市场重心回落可能。然考虑到11月初美国对伊朗制裁问题以及四季度限气及燃料需求影响，预计整体下跌幅度有限，且不排除下旬再次反弹可能。整体来看，金联创预计10月份国内甲醇市场或呈现先抑后扬走势，关注下跌幅度及库存变化等。
醋酸：
目前来看，10月份国内冰醋酸市场仍将高位。一是因目前国内冰醋酸现货紧缺，且缺口较大，短期难以缓解；二是10月份仍将有部分装置计划检修，如塞拉尼斯、建滔焦化及江苏索普；三是下游节前备货量受限，经过国庆长假，节后预计将出现一波补货；四是下游刚需水平仍将较高，虽PTA 10月份将有部分检修消息，但目前开工率仍偏高。醋酸酯、醋酸乙烯等企业开工也偏高。综上所述，金联创认为10月份市场利好消息仍多，价格仍将高位。
PTA：
预计10月份PTA市场或偏弱运行。当前PTA开工率回归至83%附近，且PTA持续累积库存状态，供应支撑较前期走弱；另外下游聚酯企业减产情况仍存，需求疲软导致市场成交不佳，供需基本面表现疲软，不过原油维持高位震荡，且PX 10月ACP商谈高位，成本端支撑依旧稳固，因此短期内PTA市场或下跌空间有限，维持震荡偏弱概率偏大。重点关注产业链装置变化情况。
醋酸酯：
1、醋酸乙酯：
10月份国内醋酸乙酯市场仍将受制于原料面。原料醋酸短期缺口需要时间缓解，因此价格预计将维持在高位，成本上强势支撑醋酸乙酯。此外10月份终端需求仍将稳健，国庆节长假后预计将有补货操作。金联创认为10月份醋酸乙酯市场高位运行。
2、醋酸丁酯：
10月份国内醋酸丁酯市场预期欠佳。就目前来看，国内醋酸丁酯走货情况一般。节后补货意向预期并不活跃。因场内货源较为充裕，出口有限。因此金联创认为10月份国内醋酸丁酯市场将跟随原料走势而动。
3、醋酸仲丁酯：
10月份国内醋酸仲丁酯市场预期平稳。从目前来看，支撑价格的因素主要在于成本支撑，然部分企业仍交前期低价订单，新单商谈意向欠佳。因此业者长线心态仍谨慎。金联创认为10月份市场整理为主，需关注原料价格。
4、醋酸甲酯：
10月份国内醋酸甲酯市场预期整理运行。原料醋酸价格坚挺，利润空间缩小。厂家限产影响供需关系，醋酸甲酯市场供需不平衡。金联创认为，10月市场预期整理运行，以关注供需关系及原料的变动为主。
5、醋酸正丙酯：
10月国内醋酸正丙酯市场预计高位整理。因9月底企业签单量较多，此外10月初有国庆长假影响，因此节后可能存在一波补货，因此上半月企业预计无销售压力，报盘将维持高位。然下半月需求情况预计将会减弱。金联创认为10月醋酸正丙酯上半月坚挺整理，下半月市场略偏软。
醋酸乙烯：
10月份国内醋酸乙烯市场预计走势欠佳。就成本来看，醋酸价格持续上扬。然商谈有限，醋酸乙烯新单寥寥，供需关系局面紧张。金联创认为，10月市场预计需求疲软，还需关注供需关系以及原料醋酸价格的调整。